配资知名证券配资门户利率债回调的核心影响因素是资金面和情绪扰动

　　上海国利货币经纪：债市情绪消极，成交量小幅回升

　　昨日债市情绪消极，成交量小幅回升。国债期货10Y主力合约低开后震荡走低，最终全天收跌0.16%，振幅0.184%。国债方面：154D贴现国债259935无成交；1年国债250001成交在1.345-1.35；3年国债250005成交在1.395-1.4075；5年国债250003成交在1.4875-1. 51；7年国债250007成交在1.58 -1.6；10年国债250004成交在1.672-1.685；30年国债2400006成交在1.894-1.9135。

　　金信基金固收：利率债受多因素影响，债市震荡或将延续【偏多头】

　　我们认为，利率债回调的核心影响因素是资金面和情绪扰动。首先，资金面中性偏紧，今日央行逆回购，净投放328亿元，DR007维持在1.46%合理区间但未显著宽松。其次，A股权重股行情分流债市资金，形成“股债跷跷板”效应。最后，监管传闻继续冲击情绪，市场传闻要求农商行压降债券投资占比，加剧抛售情绪。展望后市，预计短期内震荡延续，需警惕权益市场持续走强带来的调整风险，同时，需密切关注政策窗口，下旬政治局会议可能释放增量政策，进而扰动债市预期。此外，6月CPI略超预期但PPI疲软，基本面未逆转债市偏多方向。

　　浙商银行FICC：建议保持观望，暂避锋芒，等待更好的入场时机【偏中性】

　　昨日各期限收益率上行，虽然幅度有限，仅1-2bps，但考虑到此前极度窄幅波动的市场，昨日的调整已经算是近期的“大幅调整”，主要可能有以下几点原因：

　　1） 尾盘传出小作文，称某省监管对农商行的债券投资业务加强管理，要求债券投资规模不得高于总资产的20%；尽管我们在官方渠道并未能证实这一消息，但市场还是相信“先信资本”的力量，昨日尾盘市场迎来了一波烈度不强的抛售，收益率小幅上行0.5bps左右，但情绪整体稳定。2）进入7月中旬，考虑到此后可能的税期影响，市场的资金预期开始松动，短端品种存在一定的调整压力：存单一级提价，二级收益率上行；前期表现较强的2年国债连续两个交易日上行，收益率回升至1.39%（较此前低点上行4bps左右）；而作为资金风向标的FR007_1Y合约本周以来已经上行近5bps，市场可能对此前乐观的资金预期进行了一定的反思。3）虽然尾盘权益市场有所回落，但随后重拾涨势，上证指数再度站上3500点。权益市场的强势表现使得风险情绪压制了债市表现，特别是午后的一波凌厉上涨更是使得收益率加速上行。4）坊间传出关于“城市工作会议”的小作文，市场对其召开背景、会议规格和内容存在诸多遐想；联系到近期“反内卷”带来部分商品期货合约的大幅上行，使得市场联想到2015-2016年“供给侧改革”+“货币化棚改”的记忆，存在一定的避险情绪，投资者先跑为敬。对于上述4点，我们认为小作文的真实性无从考证，也无从评判分析其对市场的影响，市场选择先避险无可厚非。而对于资金面的可能变化和权益市场的短期压制，我们建议保持观望，暂避锋芒，等待更好的入场时机。

　　华创投顾：10Y国债1.63%点位突破阻碍不大，无需过长逻辑判断【偏多头】

　　华创投顾指出，近期市场逐渐形成了10Y国债活跃券较难突破1.63%点位的一致性预期。宏观视角来看，如果遵循基本面动能→货币政策基调→资金利率的传导逻辑，近期资金利率在市场的将信将疑中稳步下行。微观视角来看，阻力位的形成往往来自于筹码的集中抛售。此时，一旦有实质性利多出现，1.63%转变为惜售区域，下方阻力并不大。目前10Y国债所面临的1.63%关口，尽管距历史低点不到5BP，但实际处于相对安全、合理的位置。现阶段该点位的阻力更多来自交易心理和学习效应层面，未来突破的实质障碍并不大，无需过长逻辑判断，灵活把握即可。

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